उप सम्पादक जीत बहादुर चौधरी कि रिपोर्ट
05/06/2026
काठमाण्डौ,नेपाल – दुबई, संयुक्त अरब अमीरात: ईरान और संयुक्त राज्य अमेरिका के बीच बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव के बीच वैश्विक सुकुक बाजार पर दबाव बढ़ रहा है, जिससे निवेशकों का विश्वास कम होने, जारी करने में कमी और प्रमुख इस्लामी वित्त क्षेत्रों में संभावित संकुचन के बारे में चिंताएं बढ़ रही हैं।
इसका प्रभाव खाड़ी सहयोग परिषद (जीसीसी) और एशिया में प्रमुख सुकुक-जारी करने वाली अर्थव्यवस्थाओं पर विशेष रूप से अधिक है, जहां जारी करने की गतिविधि को बनाए रखने के लिए स्थिर भू-राजनीतिक और आर्थिक स्थितियां आवश्यक हैं।
मौजूदा अनिश्चितता के तहत, बाजार सहभागी सतर्क रुख अपना रहे हैं, जिसके कारण नई सुकुक पेशकशों में महत्वपूर्ण मंदी आई है और कुछ मामलों में अस्थायी रुकावट आई है।
अलहुदा सेंटर ऑफ इस्लामिक बैंकिंग एंड इकोनॉमिक्स के सीईओ मुहम्मद जुबैर मुगल ने स्थिति की गंभीरता पर जोर दिया और कहा: “यदि तनाव जारी रहता है, तो सुकुक बाजार 10% से 15% तक सिकुड़ सकता है।
वर्तमान वातावरण COVID-19 महामारी के दौरान अनुभव किए गए व्यवधान के समान है, जब अनिश्चितता ने बाजार गतिविधि को काफी कम कर दिया था।”
उन्होंने आगामी परिपक्वताओं के बारे में तत्काल चिंताओं पर जोर दिया: “एक बड़ा जोखिम अगले 3 से 6 महीनों में परिपक्व होने वाली सुकुक की बड़ी मात्रा है।
कम तरलता, बढ़ते जोखिम प्रीमियम और सीमित पुनर्वित्त विकल्पों के साथ, जारीकर्ता – विशेष रूप से उन क्षेत्रों में जहां स्थितियों में सुधार नहीं हुआ है – पुनर्भुगतान दायित्वों को पूरा करने में कठिनाइयों का सामना करना पड़ सकता है।
यदि स्थितियों में सुधार नहीं होता है, तो इससे चूक हो सकती है।” बढ़ सकता है या मुश्किल रोलओवर हो सकता है।”
भू-राजनीतिक अनिश्चितता ने वैश्विक निश्चित आय बाजारों में जोखिम प्रीमियम भी बढ़ा दिया है, और निवेशक उच्च रिटर्न की मांग कर रहे हैं।
परिणामस्वरूप, सुकुक स्प्रेड बढ़ गया है, जिससे संप्रभु और कॉर्पोरेट जारीकर्ताओं दोनों के लिए उधार लेने की लागत बढ़ गई है और नए बाजार की भागीदारी हतोत्साहित हो गई है।
जारी करने में मंदी अधिक स्पष्ट होती जा रही है क्योंकि अस्थिर मूल्य निर्धारण स्थितियों के कारण सरकारें और कॉर्पोरेट योजनाबद्ध लेनदेन में देरी कर रहे हैं या रद्द कर रहे हैं।
यह चुनौती तेल पर निर्भर अर्थव्यवस्थाओं में अधिक स्पष्ट है, जहां वित्तीय योजना ऊर्जा राजस्व से निकटता से जुड़ी हुई है।
तेल की कीमतों में उतार-चढ़ाव संप्रभु वित्तपोषण रणनीतियों को और अधिक जटिल बना रहा है और परिपक्व सुकुक के समय पर पुनर्भुगतान के बारे में चिंताएं बढ़ा रहा है।
इसके अलावा, उभरते बाज़ार पूंजी बहिर्प्रवाह और मुद्रा अवमूल्यन का अनुभव कर रहे हैं, जिससे क्रेडिट जोखिम बढ़ रहा है और निवेशकों की रुचि कम हो रही है।
ये परस्पर संबंधित कारक एक नाजुक वातावरण बना रहे हैं जहां नई जारी करने और पुनर्वित्त गतिविधि दोनों सीमित हैं।
इससे पहले, सुकुक बाजार ने 2007-2008 के वित्तीय संकट और सीओवीआईडी-19 महामारी सहित प्रमुख वैश्विक संकटों के दौरान व्यवधानों का अनुभव किया है।
हालाँकि वे घटनाएँ वित्तीय और आर्थिक झटकों के कारण हुईं, वर्तमान स्थिति एक भू-राजनीतिक जोखिम प्रस्तुत करती है।
यह लंबी प्रकृति जारी करने में लगातार समस्याएं पैदा कर सकती है, सीमा पार निवेश प्रवाह को कम कर सकती है और घरेलू फंडिंग स्रोतों पर निर्भरता बढ़ा सकती है।
हालाँकि 10% से 15% की गिरावट का अनुमान बढ़ती चिंता का संकेत देता है, तात्कालिक चुनौती अल्पकालिक परिपक्वताओं में है।
आने वाले सुकुक का एक बड़ा हिस्सा – विशेष रूप से कमजोर या तेल पर निर्भर अर्थव्यवस्था वाले जारीकर्ताओं – को पुनर्वित्त प्राप्त करने या पुनर्भुगतान के लिए पर्याप्त तरलता बनाने में कठिनाइयों का सामना करना पड़ सकता है।
इन चुनौतियों के बावजूद, सुकुक बाजार के दीर्घकालिक बुनियादी सिद्धांत मजबूत बने हुए हैं, जो इसकी परिसंपत्ति-समर्थित संरचना और शरिया-अनुपालक वित्तीय उपकरणों की बढ़ती वैश्विक मांग द्वारा समर्थित है।
हालाँकि, बाजार की ताकत बनाए रखने और अल्पकालिक पुनर्भुगतान दबाव से बचने के लिए भू-राजनीतिक स्थिरता बहाल करना महत्वपूर्ण होगा।
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